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[转帖]王孟源【經濟】漫談近來的經濟態勢

light
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标题: [转帖]王孟源【經濟】漫談近來的經濟態勢 (494 reads) 时间: 2016-6-13 周一, 上午9:23

作者：light 在驴鸣镇发贴, 来自 http://www.hjclub.info

王孟源【經濟】漫談近來的經濟態勢

過去三年，全世界經濟嚴重下行，除了歐洲和日本依舊半死不活，繼續逐步退出人類社會的主流，美國的“復蘇”其實是貨幣灌水後的假象，不足以撐起全球消費成長的重任。而中國在2008年歐美金融危機後由政府主導，以舉債爲手段的投資潮，也已經不可持續。習近平一上任就鼓吹“新常態”，其實就是已經認識到這一點，所以由領袖來爲財經團隊撐傘，解除他們在保障GDP成長率上的枷鎖，以便可以放手淘汰落後產能、專心進行產業升級。

然而實際執行政策的團隊在金融方面表現得極爲幼稚，尤其是2014年末到2015年初，縱容股市吹起泡沫，以謀緩衝早先壓抑房地產市場對整體經濟的下行壓力。其結果自然是偷鷄不着蝕把米，在股市崩盤之後，反而嚴重打擊了消費者的信心并消耗了國家財政的資源。

上個月，人民日報高調登出了“權威人士”對財經政策的批判（參見http://paper.people.com.cn/rmrb/html/2016-05/09/nw.D110000renmrb_20160509_6-01.htm），事後國務院通過自己控制的媒體進行了反駁。國内外的評論一般認爲這位“權威人士”就是習近平的經濟智囊劉鶴。我覺得雖然不能確認爲事實，這個推測算是合理的。而且不論這位作者的確實身份誰屬，他必然是代表習近平來批判過去一年來股市崩盤後，國務院依舊持續的美國式吹新泡沫來爲舊泡沫止痛的經濟策略。習近平應該是希望要雷厲風行地搞轉型升級，GDP成長率短期内怎麽掉都不在乎；這其實就是他在過去幾個月，多次强調“供給側改革”的真義。（“供給側改革”在西方經濟學理論裏面沒有太大分量，連定義都見仁見智；Reagan的“供給側改革”基本上是爲富人減稅的藉口，和習近平的用意就完全不同。）

雖然我一般傾向於支持習近平的强力改革路綫，在這個問題上我卻有所保留。當然我同意轉型升級是經濟長期發展的真正動力，任何經濟政策最終都必須是爲它服務。但是在中短期來看，止痛藥有其作用，尤其是手術越難越長越危險，止痛藥的功用就越重要。這裏的前提，第一是不能因爲玩金融資產而扭曲或阻攔了對新產業的投資；第二是不能讓新泡沫吹大到尾大不掉的地步。用英文說，就是The devil is in the details，不能一刀切，分寸必須拿捏得恰到好處。去年股市崩盤，是中共財經執行團隊一個很灰頭土臉的經驗和紀錄，所以劉鶴的批評算是其來有自。然而在當前的大局勢之下，我認爲中方是沒有因爲一次的失敗就捨棄需求面緩衝的餘裕的；換句話説，如果把淘汰落後產能搞得太急，讓整體GDP成長率掉得太快，中國的經濟會有摔下斷崖的危險。

這是因爲中國的貨幣和金融已經不再與世隔絕。過去十幾年來，資本進出的管道已經成長到無法簡單控制的程度，非生產性資本（臺灣叫做熱錢）也已纍積到數倍於GDP。如果經濟下行太快，這些資本自然會想要往海外”避險“，而這就正中了美國金融財團的下懷。

我在前文《美元的金融霸權》裏曾提到，因爲美元是全球儲備貨幣，不論世界經濟是快是慢、市場是漲是跌，美國金融財團做爲莊家，是穩賺不賠的。在最近的這個經濟周期，美國靠著五年4萬多億美元的量化寬鬆，在全球吹起了無數的泡沫，現在已經發生了連續的爆破；但是因爲美元是國際最終的價值評定標準，全世界的熱錢在這個階段剛好會到美國”避險“，美國自己的泡沫是有外國人來接手的。俄國、南非和拉丁美洲已經被吸血了，但是美國真正的目標是中國，所以過去這兩年，所有美國的智庫、媒體、專家、官員，異口同聲、盈篇纍牘地鼓吹中國崩潰論，其真正的聽衆是中國的非生產性資本，希望他們一窩蜂地把人民幣換成美元，從而一方面可以將美國國内的泡沫性資產以高價脫手給中國人，另一方面人民幣的崩盤也會重創中國的發展和穩定，不但解除了國際上的競爭，日後還可以如對日本和臺灣一樣來榨取更多的財富，可謂一舉數得。上周美國國務卿Kerry公開說美國不尋求抑制中國（參見http://www.bbc.co.uk/news/world-asia-28223494），是典型的此地無銀三百兩。而中國企業固然在歐洲、澳洲、俄國、非洲和拉丁美洲趁機大批購買高性價比的戰略性資產，安邦在四月卻忽然無預警地放棄以140億美元收買美國Starwood飯店集團的計劃（參見http://www.reuters.com/article/us-starwood-hotels-m-a-anbang-idUSKCN0WX2PE），可能就是政府裏有高人指出高價接手美國非生產性資產的愚蠢之處。

人民銀行在過去兩年戰術上的應對，算是可圈可點。當壓力大的時候，逆勢而行，反過來壓擠國外的空頭；等空頭認賠殺出，又忽然退守到下一個可以堅守的據點（在軍事上，這是古典的短暫出擊，也就是攻勢縱深防禦）。但是危險仍然存在，必須從根本上穩住國内的熱錢。所以在需求面上適度的刺激，是有必要的。只希望這次國務院記取教訓，能在細節上也處理得當。

作者：light 在驴鸣镇发贴, 来自 http://www.hjclub.info

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